美國現貨 Bitcoin ETF 在過去三個交易日已完全收復 10 月份的資金流出，但 Bitcoin 的價格卻沒有相應反映。昨日，這些基金共吸引了 5.248 億美元的資金流入——已是連續第三個交易日錄得淨流入，整體系列合計約 10.7 億美元。在上週五之前，每月約有 6.15 億美元被投入；而目前 10 月份的 ETF 已約有 4.6 億美元的淨流入。回顧週一，5.267 億美元的資金流入是自 9 月 22 日以來的最佳單日表現，而且完全來自 BlackRock 的 IBIT。此前兩週，這些基金大約流失了 9.1 億美元，因此這次回升可謂相當急劇。

買盤回流的時間點，正好與一項來自傳統金融界的論點不謀而合。J.P. Morgan Asset Management 本週首度發佈比特幣的長期預測，假設未來 10–15 年期間的平均年化報酬率為 10%，波動率約為 55%。值得注意的是，即便這樣的估值聽起來也相當保守——它並未承諾數倍漲幅，只是承認比特幣作為長期投資組合的一部分。

與此同時，價格卻往相反方向走。週四，比特幣在約 81,470 美元附近交易，當日下跌 2.4%，但本週迄今仍上漲約 2%。前一日，它一度上攻至接近 85,000 美元的週內高點。Ether 下跌 2.6%，約至 2,393 美元，整體加密貨幣市值下滑 2.9%，至 2.84 兆美元。在市值較大的幣種中，Zcash 跌幅最大，下挫 5.6%，不過以週度來看仍上漲近 14%。造成這種走勢的原因在 ETF 之外：油價升破 110 美元、股市疲弱，以及市場等待 10 月 27–28 日的聯準會會議——由於通膨仍然頑固，會中再度升息依然是選項之一——這些因素都壓抑了所有風險資產。結論是：ETF 的資金流入雖然形成了底部支撐，但無法抵消宏觀經濟帶來的壓力。

Ether ETF 終於稍微喘了一口氣。週三相關基金吸引了 1,490 萬美元資金流入，中止先前連續五個交易日的資金淨流出，那段期間約有 3.89 億美元撤出。不過，整個 10 月對這些基金而言仍是大幅淨流出，約達 10.7 億美元，而自成立以來的累計資金流入則為 128 億美元。Bitcoin 與 Ether 在 ETF 產品上的資金流向分化依舊明顯，而且這已不是首次出現如此大的差距。

我認為，ETF 的資金流入將會是反對出現「深度崩盤」的主要論據，我也預留比特幣先回落至 80,900 美元，隨後橫盤整理、等待聯準會決議的可能性。只有在資金持續流入、同時油價回落的情況下，才有機會出現穩定推升至 85,000 美元的走勢。

關於 Bitcoin

目前價格接近 81,800，位於 81,600 的支撐與 82,000 的阻力區間之內，下方外部參考點在 80,900，上方則在 82,800，因此操作規劃分成兩個對稱方向，每個方向各包含「突破」與「回踩反彈」兩種情境。我會在兩種情況下考慮做多：如果價格向上突破 82,000 並穩定站上其上方，在價格維持於 50 日移動平均線之上且 Awesome Oscillator 位於零軸以上的前提下，我會進場買入，目標看向 82,800；到達目標價位後會先獲利了結，並在回落時考慮布局空單。另一種情況是：若向下跌破 81,600 後並未得到確認，價格又重返其上方，我會在這個回踩站回之後逢低做多，第一目標看 82,000，第二目標再看 82,800。

做空策略則是對稱設計：若價格向下有效跌破 81,600 並穩定維持在其下方，在移動平均線位於價格之上且 Awesome Oscillator 低於零軸的條件滿足時，我會建立空頭部位，目標價位為 80,900。若價格向上突破 82,000 但未獲確認，隨後又跌回其下方，我會在這種「假突破、真回落」的反彈受阻位置逢高放空，第一目標先看 81,600，其次再看 80,900。

關於 Ether

這個邏輯在其自身的價格尺度上，完全對應 Bitcoin 的走勢。區間介於 2,397 的支撐與 2,410 的壓力之間，外側的參考點則是下方的 2,371 和上方的 2,427。只要價格位於 50 日移動平均線之上，且 Awesome Oscillator 位於零軸以上，我會在向上突破 2,410 並能穩定站上時買入，目標價設在 2,427。若向下跌破 2,397 的走勢未被確認且價格重新回到其上方，我會在這個回升時買入，初步目標為 2,410，其後再看 2,427。

只要移動平均線位於價格之上，且 Awesome Oscillator 低於零軸，我會在向下跌破 2,397 並能穩定跌破時賣出，目標價為 2,371。若向上突破 2,410 的走勢未被確認且價格重新回到其下方，我會在這個回落時賣出，初步目標為 2,397，其後再看 2,371。這兩項技術指標始終只是用來篩選、排除虛假走勢的過濾條件，而不是提前入場的獨立理由，只有在價格真正確認了所述價位之後，才會作出決策。