Làm sao thị trường chứng khoán Mỹ có thể phớt lờ xung đột ở Trung Đông? Nhà đầu tư liên tục đặt câu hỏi đó trong khi chỉ số S&P 500 không ngừng lập đỉnh lịch sử mới. Tuy nhiên, còn một câu hỏi khác: liệu chỉ số cổ phiếu rộng này có thể làm ngơ trước những con số lợi nhuận ấn tượng — và thường là kỷ lục — hay không?

Nền kinh tế là một thành tố quan trọng trong các xu hướng hiện tại. Nếu kinh tế xấu đi, và nguy cơ suy thoái hoặc đình lạm xuất hiện, S&P 500 thường ở trong trạng thái khó chịu. Lần này thì không. Sự sụt giảm niềm tin người tiêu dùng do giá xăng cao hơn và sức mua của người Mỹ thu nhập thấp bị xói mòn lại tương phản với quỹ đạo đi lên của chỉ số chung. Tâm điểm của đợt tăng giá là lợi nhuận doanh nghiệp ấn tượng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ.

Diễn biến doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo từng ngành trong S&P 500

Societe Generale ước tính rằng lợi nhuận dự phóng của các công ty thuộc chỉ số S&P 500 hiện cao hơn khoảng 600 tỷ USD so với quý IV — tương đương mức điều chỉnh tăng khoảng 12% trong ba tháng qua, mức điều chỉnh lớn nhất từng được ghi nhận nếu loại trừ các giai đoạn phục hồi sau suy thoái.

Thị trường cổ phiếu có thể phớt lờ xung đột ở Trung Đông chừng nào nó chưa leo thang thành một cuộc đối đầu toàn cầu. Nhưng thị trường không thể bỏ qua các kết quả kinh doanh bùng nổ từ các doanh nghiệp thuộc S&P 500.

Diễn biến lợi nhuận dự phóng của các công ty trong chỉ số S&P 500

Người ta thường nói rằng đợt tăng giá vào cuối tháng 3 bắt đầu sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra những bình luận về các cuộc đàm phán với Iran nhằm hướng tới một thỏa thuận hòa bình. Trên thực tế, giai đoạn đó trùng với thời điểm các ngân hàng lớn khuyến nghị khách hàng mua cổ phiếu công nghệ đang được chiết khấu mạnh và có mức định giá hấp dẫn về mặt cơ bản.

Kết quả là vốn hóa thị trường của NVIDIA đã đạt mức kỷ lục 5,2 nghìn tỷ USD — cao hơn khoảng 1 nghìn tỷ USD so với Alphabet, doanh nghiệp đứng thứ hai. Trong khi đó, bốn trong số Magnificent Seven sắp công bố báo cáo, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu mua vào trên chỉ số S&P 500. Dữ liệu từ FactSet cho thấy các thành phần trong chỉ số này đang trên đà đạt biên lợi nhuận ròng cao nhất trong vòng 15 năm.

Trong bối cảnh này, dù được nhắc đến nhiều hơn trên truyền thông, xung đột ở Trung Đông một cách tự nhiên đã rơi xuống vị trí ưu tiên thấp hơn. Việc Mỹ phong tỏa eo biển Hormuz đã chứng tỏ là một công cụ gây sức ép hiệu quả hơn nhiều so với các cuộc không kích. Iran có ít đầu ra hơn cho dầu mỏ của mình và buộc phải ngồi vào bàn đàm phán với Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, chỉ số S&P 500 đang củng cố xu hướng tăng trên biểu đồ ngày, thể hiện ở việc giá đang tách xa khỏi các đường trung bình động. Chừng nào chỉ số diện rộng này còn giao dịch trên giá trị hợp lý tại 7.110, phe mua vẫn nắm quyền kiểm soát. Xu hướng nghiêng về phía tăng — tiếp tục nắm giữ vị thế mua (stay long).