Рынок валют продолжает переживать период повышенной волатильности, и курс USD/RUB остается в центре внимания. Американская валюта торгуется около пятинедельного минимума, что связано не только с внутренними факторами, но и с глобальной слабостью доллара. Инвесторы уверены, что ФРС США уже на следующей неделе пойдет на снижение ставки, а слабые данные по рынку труда лишь усилили эти ожидания. Индекс доллара движется к одному из крупнейших годовых падений с 2007 года — и это создает пространство для укрепления валют развивающихся стран, включая рубль.

При этом напряжение на долговых рынках сохраняется: доходности трежерис удерживаются в диапазоне 4–4,1%, что показывает осторожность инвесторов перед важными решениями ФРС. Дополнительное давление на доллар создают и спекуляции вокруг возможных перестановок внутри американского регулятора, что усиливает нервозность в глобальных потоках капитала.

Рубль обновляет сильнейшие уровни за последние годы

Российский рынок в четверг оказался под давлением необычной для декабря волны укрепления рубля. Курс доллара впервые с мая 2023 года провалился ниже 77 руб., а затем и вовсе достигал уровней вблизи 75,5 руб. Такой скачок стал следствием сразу нескольких факторов.

Во-первых, закрывались длинные валютные позиции, накопленные в конце осени. Во-вторых, низкая ликвидность усилила масштаб движения. Но ключевым фактором стала новая волна продаж валюты со стороны государства.

С сегодняшнего дня Минфин увеличил объем продаж в 46 раз по сравнению с ноябрем, а Банк России, с учетом своих ежедневных интервенций, будет выводить на рынок около 14,54 млрд руб. в день, что примерно на 60% выше предыдущего уровня. Это создает мощное предложение иностранной валюты и ограничивает способность доллара к росту.

Сильная реакция рубля на эти шаги вполне закономерна. Масштабы интервенций делают сценарий стремительного ослабления российской валюты в декабре крайне маловероятным.

Геополитика остается доминирующим фактором

Несмотря на значительный объем продаж валюты, рынок по-прежнему живет новостями политического характера.

Визит спецпосланников президента США Дональда Трампа в Москву, который многие рассматривали как потенциальный прорыв в вопросе урегулирования украинского конфликта, не дал ощутимых результатов. Рынок болезненно отреагировал на отсутствие конкретики — участники ожидали хотя бы минимального продвижения, но получили лишь неопределенность.

Дополнительное напряжение создают обсуждения 20-го пакета санкций ЕС, направленного на ужесточение ограничений против российской экономики. Для рубля такие новости важны: инвесторы в такие периоды стремятся снижать риск и увеличивать валютные позиции, что сдерживает укрепление российской валюты.

Фактор «черного списка ЕС»: неожиданная поддержка рублю

Любопытно, что новости о возможном включении России в европейский «черный список» стран с рисками отмывания денег вызвали не давление на рубль, а наоборот — стали поддержкой.

Причина проста: такой статус в ЕС делает российские деньги нежелательными к размещению там. Это снижает привлекательность вывода капитала за рубеж, особенно в недвижимость и финансовые активы.

Меньше оттока капитала — меньше спроса на доллар внутри страны.

Кроме того, удар по импорту в этом случае будет сильнее, чем по экспорту. Экспортные потоки защищены энергетической зависимостью ряда стран и административными механизмами. А вот импортные операции станут дороже и сложнее, что сокращает потребность в валюте.

Эффект не фундаментальный и среднесрочно не меняет тренды, но временная поддержка рублю от этой новости вполне объяснима.

Почему дальнейшее укрепление рубля под вопросом

Несмотря на внушительное укрепление российской валюты, аналитики не спешат говорить о продолжении тренда. Против рубля работает целый набор факторов.

Во-первых, продолжается постепенное снижение ключевой ставки. К концу года рынок ожидает уровень около 16%, а к середине 2026 года — примерно 13%. Снижение доходностей рублевых инструментов делает национальную валюту менее привлекательной для сбережений.

Во-вторых, экспортные цены продолжают снижаться. Да, часть потерь компенсируется бюджетным правилом, но ненефтегазовый экспорт также дешевеет, что уменьшает валютную выручку.

В-третьих, в первом квартале нового года начнут ощущаться последствия ужесточенных санкций США. Одновременно сократится и объем валютных продаж со стороны ЦБ — это может вернуть давление на рубль.

Поэтому к марту аналитики допускают ослабление российской валюты на 10–15%, если внешняя повестка не улучшится.

Прогноз

С учетом текущей рыночной картины аналитики ожидают, что до конца недели доллар будет торговаться в диапазоне 75–78 руб.

На декабрь прогноз остается умеренно сдержанным: пара, скорее всего, останется в пределах 77–83 руб.

Поддержку рублю продолжат оказывать продажи валюты государством, слабый импорт и глобальная слабость доллара. Но любая негативная новость из сферы геополитики способна быстро изменить баланс.

Рынок входит в период повышенной неопределенности, и ближайшие дни могут принести новые импульсы для курса. Следите за курсами доллара в реальном времени, читайте свежие обзоры и экономические прогнозы каждый день, чтобы быть на шаг впереди рынка.