Фунт в паре с долларом негативно отреагировал на опубликованные сегодня данные по рынку труда Великобритании. На первый взгляд, такая реакция выглядит аномально, поскольку многие компоненты релиза вышли в зелёной зоне. Но, как это часто бывает, дьявол кроется в деталях. Подробности отчёта сигнализируют о тревожных тенденциях, которые и оказались в центре внимания трейдеров.
Итак, согласно обнародованным данным, уровень безработицы в Британии неожиданно снизился до 4,9%, после двухмесячного пребывания на отметке 5,2% (пятилетний максимум). При этом большинство аналитиков были уверены в том, что этот показатель останется на уровне предыдущего месяца и в феврале. В зелёной зоне оказался и зарплатный показатель: уровень среднего заработка вышел на отметке 3,8%, при прогнозе снижения до 3,6%. Без учета премий индикатор снизился до 3,6%, тогда как прогноз был на уровне 3,5%.
А вот показатель прироста заявок на получение пособий по безработице оказался в красной зоне: при прогнозе роста до 21,4 тыс., он вырос до 26,8 тысячи. Восходящая динамика здесь фиксируется пятый месяц подряд.
Впрочем, как уже было сказано выше, это не единственный изъян релиза. За «красивыми» цифрами заглавных показателей кроется скрытая слабость британского рынка труда.
Например, несмотря на снижение уровня безработицы до минимального значения с августа прошлого года, причины такой динамики далеки от оптимистичных. Основная причина – рост экономической неактивности. Ключевым драйвером снижения показателя стал фактический уход людей с рынка труда. Уровень экономической неактивности в Великобритании вырос до 21%. То есть около 9 миллионов человек в работоспособном возрасте не работают и не пытаются трудоустроиться (из-за болезней, учебы и по множеству других причин). Формально они не попадают в категорию безработных (поскольку статистическая машина не относит их к этой категории), хотя де-факто они остаются вне занятости.
Также следует отметить сокращение платежных ведомостей (HMRC). Пожалуй, это наиболее тревожный опережающий индикатор. Согласно мартовским данным налоговой и таможенной службы Великобритании, количество сотрудников в ведомостях снизилось на 11 тысяч, тогда как большинство экспертов прогнозировали снижение этого показателя на 5 тысяч. Кроме того, февральский результат также был пересмотрен в сторону ухудшения, причем весьма существенно – с отметки +20 000 до -6 000.
Ещё один негативный сигнал – это охлаждение спроса и фактическая заморозка найма. Британский рынок труда перестал быть «рынком соискателя»: число открытых вакансий упало ниже 700-тысячной отметки (это наиболее низкий уровень показателя со времен коронавирусного кризиса). Также наблюдается устойчивая тенденция к росту числа сокращений, что говорит о том, что компании переходят от дефицита кадров к оптимизации штата. Свою роль здесь сыграло, к слову, и влияние искусственного интеллекта. Согласно последним отчетам профильных организаций в области управления персоналом (в частности, CIPD), каждая шестая британская компания ожидает сокращения штата в ближайшие 12 месяцев из-за внедрения AI.
«Зелёный окрас» зарплатных показателей также весьма обманчив. Несмотря на то, что номинальный уровень заработных плат остаётся относительно высоким, в феврале был зафиксирован самый низкий уровень темп роста зарплат с конца 2020 года (напомню, прирост составил всего +3,8% с учетом бонусов, +3,6% без учета премий). Также здесь следует учесть, что с учетом всплеска инфляции из-за энергетического кризиса и геополитической напряженности, реальная покупательская способность домохозяйств будет сокращаться.
Кроме того, здесь есть и ещё один момент, который проявит себя (с негативной стороны) чуть позже. Дело в том, что с 1 апреля этого года в Великобритании вступило в силу повышение прожиточного минимума (NLW) до 12,71 фунта в час для сотрудников в возрасте от 21 года и старше. Очевидно, что такое решение создаст дополнительную нагрузку на малый бизнес, который в условиях падения спроса может «ответить» только новыми сокращениями и прекращением найма молодых специалистов.
Таким образом, опубликованный сегодня отчёт по рынку труда Великобритании нельзя назвать даже «противоречивым» – он без всяких «но» является слабым и негативным по своей сути. Поэтому реакция трейдеров gbp/usd на этот релиз выглядит вполне логично и обоснованно.
Тем не менее, участники рынка не спешат открывать крупные позиции – ни по паре gbp/usd, ни по остальным валютным парам мажорной группы. Роль «стоп-крана» выполняет геополитика, где сохраняется интрига относительно второго раунда переговоров между США и Ираном. Данная интрига разрешится уже совсем скоро: переговоры либо состоятся и стороны продлят действие временного перемирия, либо переговоры не состоятся и дальнейшие события будут разворачиваться по эскалационному сценарию.
В первом случае на рынке возрастет интерес к рисковым активам, и соответственно, к британской валюте. Если же ближневосточный конфликт снова «запылает», в центре внимания снова окажется безопасный доллар, а пара gbp/usd отправится к основанию 34-й фигуры, тем более на фоне слабых данных по рынку труда. В какую сторону склонится чаша весов – узнаем совсем скоро.
