Les attentes d'un gros gain ont permis au S&P 500 d'atteindre un nouveau sommet pour la première fois en deux semaines. Le rallye en est maintenant à son cinquième jour consécutif, soulignant clairement l'importance des bénéfices des entreprises pour les investisseurs. Les baissiers sur l'indice large n'ont pas été aidés, même par une vente massive dans les actions du secteur de la santé après l'annonce que les tarifs de Medicare resteront inchangés. Le marché s'est davantage concentré sur les rapports de flux de trésorerie en hausse et de distributions aux actionnaires chez General Motors, ce qui a fait grimper les actions de l'entreprise de près de 9 %.

Environ une centaine d'émetteurs publieront leurs résultats du quatrième trimestre lors de la dernière semaine de janvier, y compris Microsoft, Meta Platforms, Tesla et Apple. Les analystes de Wall Street s'attendent à ce que les Magnificent Seven affichent une croissance des bénéfices d'environ 20 % entre octobre et décembre, marquant le rythme le plus lent depuis 2023. Néanmoins, cela reste un chiffre très élevé, ce qui alimente le rallye des actions des géants de la technologie. Alors que le S&P 500 a clairement été à la traîne par rapport au Russell 2000 des petites capitalisations au début de l'année, il rattrape son retard sur le leader à la fin du deuxième mois d'hiver.

Dynamique Russell 2000 et S&P 500

Les investisseurs se posent une question : le Big Tech peut-il générer des bénéfices proportionnés aux investissements massifs dans l'intelligence artificielle ? Si oui, la rotation commencée il y a plus d'un trimestre pourrait être conclue. Sinon, l'argent retournera vers les actions à petite capitalisation. Morgan Stanley croit que les actions cycliques ont pris le rôle de locomotive de croissance du secteur technologique — leurs évaluations fondamentales sont plus attractives, tout comme leur capacité à générer des bénéfices. La firme s'attend à ce que le Russell 2000 augmente de 13,5 % en 2026 contre +12,8 % pour l'indice général.

Le principal facteur de soutien reste un contexte externe favorable. Il y a une confiance dans une accélération de la croissance économique stimulée par des mesures budgétaires et la poursuite du cycle d'assouplissement de la Fed.

Dynamique de l'Indice du Dollar Américain

Les investisseurs ne sont pas perturbés par les remarques de Donald Trump selon lesquelles un dollar américain plus faible est "génial" car cela améliore les conditions commerciales. En toute honnêteté, la dépréciation favorise la croissance des exportations et augmente les revenus en devises étrangères pour les multinationales américaines.

Néanmoins, l'incertitude politique de la Maison-Blanche laisse les investisseurs étrangers dans l'expectative. Ils cherchent une raison pour retirer leurs fonds des États-Unis. Les sorties de capitaux pourraient jouer un mauvais tour au S&P 500. En même temps, une tendance baissière du dollar ressemble, pour les non-résidents, à un chiffon rouge pour un taureau : plus on l'agite devant eux, plus leur envie d'agir est forte.

Techniquement, sur le graphique journalier, le S&P 500 montre une reprise de la tendance haussière. Les positions longues ouvertes à 6 935 et renforcées à 6 985 peuvent être augmentées en achetant des ruptures au-dessus de 6 990. Le niveau psychologiquement important des 7 000 est à portée de main. Il est très probable qu'il sera atteint à court terme.