شهد كلٌّ من اليورو والجنيه الإسترليني أمس بعض الدعم خلال جلسات التداول الآسيوية والأوروبية. وعلى الأرجح يعكس ذلك تدخّلات من جانب Federal Reserve وBank of Japan، وهو نمط رأيناه عدّة مرات هذا العام. فقد تعزّز الين بشكل ملحوظ، ما أضعف الدولار ودعم اليورو والجنيه الإسترليني. لكن الوضع انعكس بعد ذلك، وبدأت العملتان في التخلّي عن جزء من مكاسبهما.
كان السبب هو التطورات في الشرق الأوسط، حيث، للتذكير، لا يحدث شيء إيجابي. التقارير الجديدة حول مفاوضات وزعم بأن الأوضاع تتجه نحو تسوية تبيّن أنها خاطئة. هجمات إيرانية جديدة وتصريحات عن الاستعداد لحرب كبيرة مع الولايات المتحدة وIsrael ضغطت على الأصول عالية المخاطر نحو الأسفل. هذا دفع أسعار النفط للارتفاع، ورفع توقعات التضخم، وقوّى الدولار. في رأيي ما حدث بالأمس أظهر مرة أخرى أن التدخلات الموجّهة لا تشتري للسوق سوى فترة قصيرة من الهدوء، بينما تبقى الجغرافيا السياسية هي من يحدد الاتجاه على المدى الطويل.
لذلك لا ينبغي أن نعوّل بعد على انطلاقة صعودية مستدامة. محاولات اليورو الفاشلة لاختراق مستوى 1.1260 تبدو أقرب إلى كسور هابطة، ومن المرجح أن نشهد تصحيحاً هبوطياً أكبر قريباً. هناك كثير من الأسباب لمزيد من ضعف اليورو، في مقدمتها فرنسا. إذ يُتوقع مجدداً حدوث مظاهرات كبيرة واضطرابات في عطلة نهاية هذا الأسبوع، كما حدث من قبل، فيما تستعد السلطات لأحداث أكبر، مع تعزيز الوجود العسكري بهدف منع أعمال الشغب.
ننتقل الآن إلى المفكرة الاقتصادية. بالنسبة للمملكة المتحدة، نترقب بيانات مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر. بعد ارتفاع بنسبة 0.5% في أغسطس (ومقابله ‑0.5% في يوليو)، يشير إجماع التوقعات إلى تراجع طفيف قدره 0.1% فقط، ما قد يوفر بعض الدعم للجنيه الإسترليني. أما إذا خيّبت القراءة الآمال وجاءت أضعف بكثير من المتوقع، فمن المرجح أن يواصل الإسترليني الهبوط أمام الدولار. كما تصدر قراءات مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر أكتوبر: من المتوقع أن يتراجع التصنيع قليلاً إلى 51.8 من 51.9، والخدمات إلى 51.8 من 52.1، وأن ينخفض المؤشر المركّب قليلاً. بيانات ضعيفة قد تعزز بشكل ملموس الضغوط الهبوطية على الإسترليني حتى نهاية الأسبوع.
تصدر بيانات مشابهة لفرنسا وألمانيا ومنطقة اليورو ككل. من المتوقع أن يسجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في منطقة اليورو لشهر أكتوبر مستوى 52.7 مقابل 52.9 في الشهر السابق، والخدمات 52.6 مقابل أعلى بقليل من 53 سابقاً. يتوقع معظم الاقتصاديين تغيرات طفيفة. لكن التقارير الأخيرة تبيّن أن التضخم المدفوع بالطاقة يضغط على المبيعات والإنتاج في ألمانيا وفي مختلف أنحاء منطقة اليورو. لذلك، فإن قراءات مخيبة قد تدفع اليورو إلى مزيد من الانخفاض وتُبقي على حركة التصحيح الهبوطي التي بدأت أمس.
بالنسبة للولايات المتحدة، تصدر قراءة مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع، وتبدو الصورة هناك قوية: التوقعات عند 55 مقابل 55.9. أما الخدمات فيُتوقع أن تسجل مستوى مرتفعاً عند 58، مع التذكير بأن القطاع كان لا يزال في حالة انكماش في مارس عند 49.8 قبل أن يرتد بقوة. ومن المنتظر أن يسجل مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن University of Michigan نحو 46.3، أي بالقرب من مستوى الشهر الماضي. وقد يجري تعديل توقعات التضخم صعوداً — إذ يتوقع الاقتصاديون مستوى 4.7% — وقراءة أعلى من ذلك من المرجح أن تعزز الطلب على الدولار مع اقتراب نهاية الأسبوع.
فيما يخص زوج EUR/USD، أحدد مستوى 1.1204 كمستوى للشراء. الهبوط إلى تلك المنطقة مع تكوّن اختراق كاذب سيكون سببًا لبناء مراكز شراء بهدف العودة إلى مستوى 1.1231. اختراق هذا النطاق صعودًا سيفتح الطريق للتحرك نحو 1.1259، مع استهداف مستوى أعلى عند قمة القناة قرب 1.1298، حيث سأقوم ببيع الارتدادات لتحقيق 30–35 نقطة. مراكز البيع من 1.1231 مع قوة الصعود تكون فقط في حال الفشل في الثبات فوقه، والأمر نفسه ينطبق على مستوى 1.1259. إذا لم يظهر المشترون عند 1.1204، فانتظر قاعًا جديدًا في المنطقة 1.1180–1.1183 لبناء مراكز شراء على اختراق كاذب، أو يمكن التفكير في شراء ارتداد من 1.1155 بهدف 25–30 نقطة.
فيما يتعلق بزوج GBP/USD، تراجع الجنيه الإسترليني قليلًا من القمم الواضحة، لكن المشترين ما زالوا يسيطرون على السوق. هبوط وهمي إلى مستوى 1.3370 سيكون إشارة للشراء. اختراق مستوى 1.3405 والثبات فوقه مع صدور بيانات قوية من المملكة المتحدة سيفتح الطريق نحو 1.3437 و1.3467، حيث سأقوم بالبيع في حال فشل السعر في التماسك هناك بهدف 15–20 نقطة. صفقات البيع من 1.3405 و1.3437 تكون فقط في حال فشل التماسك عند هذه المستويات. إذا لم يظهر المشترون عند 1.3370، فمن المرجح أن نشهد موجة هبوط أكبر نحو 1.3335؛ وصفقات الشراء هناك تكون فقط في حال فشل الكسر، بينما سأقوم بالشراء من مستوى الارتداد عند 1.3303 بهدف 25–30 نقطة.
أميل إلى الرأي القائل إن احتمالات التصحيح الأعمق لليورو هذا الأسبوع أعلى من الجنيه الإسترليني؛ فمشكلات فرنسا وضعف القطاع الصناعي يضغطان على اليورو بدرجة أكبر بكثير. وإذا جاءت البيانات البريطانية قوية، فقد يحاول الجنيه الحفاظ على مكاسبه، أما القراءات المخيبة للآمال فقد تؤدي إلى هبوط حاد. وقد يتحدد طابع تحركات هذا الأسبوع من خلال تفاعل أسعار النفط مع مؤشرات نشاط قطاع الأعمال في الولايات المتحدة.
